長富匯銀基金魏偉談資本市場的投資邏輯和誤區(qū)
2016/12/092016年12月6日-8日,由清科集團(tuán)、投資界主辦,聯(lián)想創(chuàng)投聯(lián)合主辦的第十六屆中國股權(quán)投資年度論壇,匯集股權(quán)投資界巨匠精英,以趨勢、策略、行業(yè)角度剖析這個(gè)時(shí)代。長富匯銀基金總裁魏偉應(yīng)邀出席大會(huì),并以“沙里淘金——資本市場投資的邏輯和誤區(qū)”為題發(fā)表主題演講。
經(jīng)濟(jì)在困境中踟躕
魏偉認(rèn)為,當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨著三大問題。第一,產(chǎn)能過剩。中國一個(gè)很大的結(jié)構(gòu)性問題在于經(jīng)濟(jì)失衡,產(chǎn)能過剩嚴(yán)重。過剩的一個(gè)很集中的標(biāo)志是投資占GDP的比例過高,截至2015年,中國的投資率估計(jì)在46.3%。第二,人口結(jié)構(gòu)問題。中國不利的人口狀況導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性斷層。老齡化的快速到來將導(dǎo)致社會(huì)總體消費(fèi)能力下降和儲(chǔ)蓄率下降,經(jīng)濟(jì)增長下行;第三,資源問題。空氣污染、水資源污染,甚至土地資源污染都會(huì)制約未來中國經(jīng)濟(jì)的增長。
數(shù)據(jù)來源:wind,國家統(tǒng)計(jì)局
投資如何沙里淘金?
雖然中國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大,經(jīng)濟(jì)增速放緩,但是中國的消費(fèi)反而會(huì)相對(duì)穩(wěn)健,服務(wù)類消費(fèi)領(lǐng)域會(huì)產(chǎn)生新的投資機(jī)會(huì)。魏偉進(jìn)一步指出,投資者需要關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域,尤其是服務(wù)類消費(fèi)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì),包括教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、旅游休閑、互聯(lián)網(wǎng)、影視、體育健身等行業(yè)。
醫(yī)療
在龐大的人口數(shù)量、老齡化加劇、技術(shù)突破、互聯(lián)網(wǎng)+、醫(yī)療體制改革等背景下,中國的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)迎來了快速發(fā)展機(jī)遇,預(yù)計(jì)到2020年,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)總規(guī)模將超過8萬億元。魏偉說,“從全球范圍看,醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)正處于快速發(fā)展階段,中國的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)也開始進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)期。截至2015年年末,中國一共有1236家三甲醫(yī)院,占中國醫(yī)院總數(shù)極小比例的三甲醫(yī)院卻貢獻(xiàn)了醫(yī)療總收入中的很大份額,最低一級(jí)地市級(jí)的三家醫(yī)院的平均年收入都超過5億元。”因此,PE機(jī)構(gòu)投資醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè),特別是醫(yī)院的收購,會(huì)成為風(fēng)潮。隨著中國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展,人們的收入越來越高,未來,健康醫(yī)療行業(yè)將成為投資的主題。
教育
魏偉說,“教育是一個(gè)很特殊的領(lǐng)域,是很典型的逆經(jīng)濟(jì)周期行業(yè)的代表,越是經(jīng)濟(jì)不景氣,教育行業(yè)反而發(fā)展很快。”魏偉認(rèn)為,這與中國的文化根基有關(guān)。中國家庭從古至今都非常重視教育,希望通過教育改變個(gè)體命運(yùn),改變家庭圈層。因此,教育支出在家庭支出中的比重也占到很大比例。尤其是現(xiàn)在收入增加,生活改善之后,家庭對(duì)教育的投入更加重視。教育領(lǐng)域消費(fèi)也在不斷升級(jí),雖然沒有像其他領(lǐng)域升級(jí)的那么快,但也都在悄然間逐步上升。比如,很多家長掙了錢,有了條件,會(huì)把子女送到澳洲、美國、歐洲去上學(xué)。為了不讓孩子輸在起跑線上,擁有美好未來,中國人可以做到把一家人賺的錢,甚至是一個(gè)大家庭十幾口人掙的錢,全部投資到孩子的教育上。
在教育投資領(lǐng)域中,魏偉認(rèn)為,兩個(gè)細(xì)分市場前景廣闊,一是民辦教育投資。當(dāng)前,政府提供的公立教育已經(jīng)無法滿足市場多樣化的需求,解決教育公平之外的效率問題是教育行業(yè)發(fā)展的大勢所趨,而民營機(jī)構(gòu)由于機(jī)制的靈活,對(duì)教育差異化需求的把握能夠?yàn)槭芙逃咛峁└玫慕逃嘤?xùn)服務(wù)。在深化教育改革的背景下,借助資本的力量,通過商業(yè)化、市場化的運(yùn)作手段,預(yù)計(jì)未來會(huì)有更多的民營盈利教育機(jī)構(gòu)將登陸資本市場,中國教育行業(yè)將迎來新的大發(fā)展機(jī)遇。
二是,互聯(lián)網(wǎng)+教育。“互聯(lián)網(wǎng)+”助力傳統(tǒng)教育行業(yè)升級(jí),在線教育以其突破時(shí)空限制、授課人員數(shù)量限制、名師資源無限放大等優(yōu)勢尤其被看好。在互聯(lián)網(wǎng)+細(xì)分市場中,更加專業(yè)、垂直的教育產(chǎn)品更容易找到突破口。
新能源
魏偉說,過去的支柱能源——石油、天然氣、煤炭,現(xiàn)在正在悄悄地發(fā)生改變。近幾年,新能源開始登上舞臺(tái),新能源憑借其環(huán)保、低廉和可再生等優(yōu)勢,作為傳統(tǒng)能源之下的有效補(bǔ)充,具有不可替代的作用。大力發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè),符合國家長期發(fā)展規(guī)劃。目前,國內(nèi)重點(diǎn)企業(yè)已經(jīng)將發(fā)展觸角伸向新能源領(lǐng)域。風(fēng)能、太陽能、生物質(zhì)能源、清潔煤炭、天然氣及其他可再生能源發(fā)展規(guī)模和增長速度還將繼續(xù)提升。
在新能源的投資領(lǐng)域中,我們總能看到明星公司的身影。比如蘋果。昨天(12月7日)晚新疆金風(fēng)科技股份有限公司發(fā)布公告,其全資子公司北京天潤新能投資有限公司擬與蘋果公司就風(fēng)電項(xiàng)目開展合作,并共同推動(dòng)公司綠色電力的發(fā)展。據(jù)透露,這已經(jīng)是蘋果在中國第三次新能源領(lǐng)域的投資。
魏偉說,2017年,長富匯銀將在業(yè)務(wù)優(yōu)化方面進(jìn)行積極思考和有益探索,在擴(kuò)大公司資產(chǎn)規(guī)模的基礎(chǔ)上豐富公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)類型,繼續(xù)發(fā)揮地產(chǎn)基金的競爭優(yōu)勢,并努力推進(jìn)定增、并購、PE投資等多元化、多領(lǐng)域的均衡發(fā)展,進(jìn)一步增強(qiáng)公司盈利能力、持續(xù)發(fā)展能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力,全力打造成為專業(yè)從事資產(chǎn)管理的非銀行金融機(jī)構(gòu)。